Bitcoin波動性顯示投資者爭相尋找選擇權下行保護

2025年3月21日

比特幣選擇權交易者正尋求市場下行保護，這是由於該資產價格不確定性所造成的，這一點在看跌期權的隱含波動率溢價激增中可見一斑。

隨著比特幣和更廣泛的加密貨幣市場的不確定性蔓延，投資者對資產不明確的價格波動感到恐懼。這種先驅性的加密貨幣在週四一度突破87,000美元，然而今天卻回落至83,800美元。

同時，這種懷疑的情緒也滲透到了期權市場，體現在不同期權合約的溢價上。市場資源公司Glassnode突顯了比特幣選擇權交易者對下行保護需求的增長，這影響了看跌期權的隱含波動率溢價。

交易者採取風險回避措施

在一條推文中，Glassnode強調了看跌期權與看漲期權之間的顯著溢價差異。對於未經接觸的讀者來說，看跌期權是一種看空賭注，允許交易者以預定價格賣出比特幣，而看漲期權則是看多立場，賦予市場使用者以行使價格購買期權的權利。

該市場分析公司使用波動性微笑（Volatility Smile）來跟踪這一日益增長的謹慎情緒，這是一個衡量期權合約的隱含波動率與其行使價格之間的關聯的指標。該指標識別了不同的看跌和看漲期權在行使價格下所支付的溢價。

有趣的是，這一指標顯示，在相同的行使價格下，看跌期權比看漲期權更為昂貴。這是由於市場使用者對更低價格的預期使得看跌期權的隱含波動率溢價較高，機構和散戶投資者正在對進一步的比特幣價格下跌進行對沖。

此外，期權Delta 25偏斜參數進一步揭示了這一差異。該指標顯示相同delta的看跌和看漲期權隱含波動率的差異，並突顯出1週期和1個月期的看跌與看漲期權合約的偏斜偏差。

最近，delta偏斜呈下降趨勢，這表明看跌期權的溢價相比於等價的看漲期權大幅增加。市場做市商和投資者已經採取這種風險回避行為，以減輕比特幣波動性上升所帶來的影響。

與此同時，比特幣最近的價格波動已經引發了短期持有者的恐慌，這些人已經大幅出售其持倉，以鎖定利潤和損失。從歷史最高點下跌超過23%已經放緩了資本流入和期貨交易活動。

然而，長期持有者的支出率卻保持在一個相對較低的水平。這些持有比特幣至少155天的獨特地址仍然保持冷靜，選擇保持其持倉，而不是在大幅盈利的情況下拋售。

這可能反映出對該資產從近期低點反彈的能力的信心增長，或者他們在進行清晰行動之前，對市場趨勢的耐心觀察。值得注意的是，這些錢包在牛市期間有出售的歷史，而在熊市期間則有積累的歷史。目前，比特幣的交易價格為84,068美元，過去24小時下跌了2%。