花旗集團表示，比特幣在動盪中的韌性凸顯其資產類別的價值

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花旗表示，比特幣在動盪中的韌性突顯其資產類別價值

2025年4月25日

根據花旗的報告，比特幣在近期金融動盪中的表現顯示了其作為資產類別的發展狀況。

花旗的分析師強調，這一趨勢值得關注，特別是考慮到比特幣與股票市場的過去相關性。

比特幣在金融壓力下的表現

VanEck數字資產研究部門主管馬修·西格爾（Matthew Sigel）在一篇文章中強調了花旗的報告，並指出比特幣在重大市場事件中的穩定性。

「比特幣在某些金融壓力期間的表現—例如SVB風波、2023年9月美國國債期限溢價上升以及近期市場波動—值得關注，因為它可能成為比特幣日益成熟的採用和資產類別用途的指標。」– Citipic.twitter.com/8ixp44fg3T

— 馬修·西格爾（Matthew Sigel）， CFA資格恢復者 (@matthew_sigel) 2025年4月25日

儘管面臨幾次宏觀經濟衝擊，包括與關稅相關的波動和更廣泛的市場不穩定，比特幣在經濟波動調整基準下超越了S&P和EuroStoxx等主要指數。

根據花旗的報告，這一數字資產自3月初以來的價格表現超出了宏觀層面預期的10%以上，這表明比特幣可能具有一個獨立於傳統市場驅動因素的風險溢價。

比特幣的韌性

作為背景，在2023年3月圍繞硅谷銀行（SVB）危機期間，比特幣價格穩定在21,000美元以上，最終以28,000美元以上收盤。

此時，傳統資產類別遭遇了顯著的下跌。此外，在2023年9月，美國國債期限溢價上升時，比特幣開盤價格約為25,000美元，並以26,000美元以上收盤。這些事件突顯了比特幣在金融壓力下穩定運行的能力。

此外，由於特朗普總統的關稅政策引發的市場波動，比特幣展示了穩定的表現。儘管一度跌破75,000美元，但隨後反彈至90,000美元以上，並超越了傳統股票的表現。特別是即使在近期的市場波動中，比特幣自美國選舉以來的表現仍領先於所有其他資產。

花旗建議，這些波動可能表明比特幣特有的風險溢價正在形成，部分受到金市強勁和美元疲軟的影響。

不確定性中的穩定比特幣ETF流入

根據花旗的報告，比特幣ETF的流入保持穩定，與以太坊ETF的資金流出形成鮮明對比。儘管近期市場動盪，比特幣ETF的流入並未顯示出顯著的下降。

CryptoQuant分析師馬阿圖（Maartunne）也表達了相似的觀點，指出外部因素，包括ETF流入和期貨市場的興趣，在很大程度上推動了價格的上漲。

馬阿圖還指出，比特幣價格的飆升似乎與機構資金的流動更加相關，而非鏈上需求。

鏈上和鏈外指標的混合信號

隨著市場的發展，鏈上和鏈外的指標顯示出混合的信號。花旗報告稱，即使在波動中，穩定幣市場的市值仍持續增長。

同時，第一層以太坊的活動顯示出上升的趨勢，儘管第二層的用戶數有所下降。比特幣的活動也註冊了增長，儘管是暫時性的。

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